专网通信“华为”，借力PDT突破行业格局

公司是我国专网无线通信龙头，全球专网无线通信设备领军企业，在全球专网无线通信终端市场排名第二，2010 年终端市场占有率为12.6%；主营业务为对讲机终端、集群系统等无线通信设备。

　　专网通信技术经历了从模拟常规通信到模拟集群通信、再到数字集群通信的三个阶段，目前正处于模拟集群通信向数字集群通信转换的重要阶段。根据汉鼎咨询的数据，2009 年全球专网通信市场规模为624 亿元，预计到2013 年将达830 亿元人民币，年复合增长率在7%左右，其中，数字产品市场复合增长率为20%（IMS Research）。

　　在专网通信领域，公司类似电信业的华为，具备强大的竞争优势：相比国内厂商，公司具备较强的技术和品牌优势；相比摩托罗拉、健伍等海外厂商，公司技术实力相当，同时具备较强的成本优势和快速响应优势。

　　专网通信涉及国家的公共安全，大国和政治同盟需要培养自己的技术供应商，美国培养了Motorola、欧洲培养了EADS，中国及发展中国家需要自己的供应商。因此，我们判断，作为PDT 总体组长单位的海能达将最有可能成为中国自己的主要供应商，将突破行业格局，成为全球市场上继Motorola 和EADS 之后的第三大供应商。

　　基于此，我们看好国内PDT 规模建设带给公司的快速增长机遇，以及海外DMR、TETRA 的快速成长，公司面临较好的成长空间，正处于业绩反转、加速增长期，给予13-15 年EPS 为0.55 元、1.01 元、1.57 元，13-15年复合增速超过68%，首次给予“增持”评级。